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期指单边趋势性机会不佳

时间:2019/7/11 18:05:26  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 受外部贸易风险缓和因素影响,7月股指实现“开门红”,市场对于“七翻身”的预期升温。但利好兑现后,风险偏好改善如昙花一现,市场行情并未得到很好延续,转而重回弱势下跌。近期国内外利空共振,A股市场加速下跌,三大股指期货主力合约连续失守多条均线,市场弱势格局可见一斑。风险急速释放过程...
    受外部贸易风险缓和因素影响,7月股指实现“开门红”,市场对于“七翻身”的预期升温。但利好兑现后,风险偏好改善如昙花一现,市场行情并未得到很好延续,转而重回弱势下跌。近期国内外利空共振,A股市场加速下跌,三大股指期货主力合约连续失守多条均线,市场弱势格局可见一斑。风险急速释放过程中,核心资产的防御属性得以体现,大盘指数表现更为抗跌。

  两大新增风险压制市场表现

  其一,警惕美联储降息不及预期引发美股阶段性调整。受5月美国疲软就业市场数据的影响,市场对美联储降息的预期进一步升温。美股也因货币政策宽松预期而出现阶段性反弹,近期更是再度刷新了历史新高。但6月美国非农就业新增22.4万人,远超市场预期,创近5个月的新高。非农就业数据是客观反映美国经济情况的最为重要的指标之一,2001年1月3日—2003年6月25日以及2007年9月18日—2008年12月16日两轮大的降息周期前,我们均看到非农就业人数的显著恶化。美国6月强劲的就业数据表明美国经济仍存在较大的韧性,这相应也使得市场对美联储在7月利率会议上启动降息的预期大幅下降。受此影响,以美股及黄金、白银为代表的相关资产均出现较大的波动。考虑到此前市场对后续美联储降息已有非常高的预期,如美国利率期货市场显示,7月联储可能会降息20个点,9月可能会降息40个点,到了12月可能会降息65个点,这预示着年内美联储有2—3次降息。一旦后续美联储降息出现不及预期情形,需警惕以美股为代表的相关资产出现反向风险及大幅波动。

  其二,A股市场流动性将面临一定的考验。6月央行运用各种货币政策工具向市场投放流动性,资金平稳跨季。7月月初资金面扰动因素消退,流动性处于极其充裕的状态,盘中银行间市场隔夜回购利率更是创近10年新低,R007和DR007均已跌破7天期逆回购利率。但是当前货币政策重在针对中小银行的结构性宽松,而非大水漫灌,央行连续12日暂停公开市场操作回笼过量流动性,缴税、MLF到期等因素使得资金面的压力也逐步加大,市场流动性如此充裕的状态难以持续,预计市场利率将温和回升。目前货币市场隔夜利率已经重回1%以上,R007和DR007也逐步回升。宏观流动性回归合理水平的同时,A股市场流动性也面临考验。本周21只科创板新股将集中申购,其对A股市场的“抽血效应”也引发市场的担忧。

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